Aionis

论证链 · 数据如何从语境→证据→估计量→效度→裁决流到净结论；按论证段重组

效度论证链全貌

截至 2026-09-16 → 2026-10-19 · 各主题独立来源，新鲜度不一（见每张卡的 as_of）

效度论证链：数据如何从主张流向裁决

一条单向链——语境界定域、证据给可观测物、估计量定义测量、效度排除运气、裁决定净值。本页覆盖语境/证据/裁决段，估计量/效度在对应段

  1. 语境 · 所有股票游的海（界定主张适用域）

    宏观制度 + VIX + 美元/期限/联储博弈——决定下层证据此刻的效力

    ∴ 界定了适用域，域内因子方可充当下一步的证据
  2. 证据 · 横截面特征（给主张的可观测物）

    5 因子族：价值/质量 · 动量/反转 · 风险/尾部 · 流动/结构 · 情绪/注意

    ∴ 因子作为可观测物被测度，测度结果即估计量
  3. 估计量 · 模型（权重公式的产物）→ 核心证据段本段

    横截面排名 + 涨概率 P(up) + 确信度——主张所测量的可观测物

    ∴ 给出了可测量的量，但测量值可能纯属运气，须检验
  4. 效度 · 验证（准不准、能否排除运气）→ 效度段本段

    rank-IC + CI · 概率校准 ECE/Brier · 走查 · power floor · 多因子运气校正

    ∴ 排除运气后，剩余的效应才是可信的裁决依据
  5. 裁决 · 成本（扣完成本剩多少）

    bps 扫掠净夏普 + 换手——毛 alpha 扣摩擦后才是真 alpha

因子族覆盖地图 · 已测 vs 因子动物园
Aionis 测过的因子族 vs 学术因子动物园（Cochrane 2011）的差距——每个「已测」单元锚定一条冻结 ledger 行，「缺口」是经典未测异常。
价值 / 质量已测（冻结结果）
已测:mktcappb_ratioroa/roeprofit_marginleveragebook_value/shareaccruals (col)
探索:asset_growth (Track B)investment_12m (Track B)
缺口:gross profitability (Novy-Marx GP)net stock issues (Pontiff-Singh)accruals anomaly (Sloan, standalone)

ledger #28 / Track B #41

理论锚定：Fama-French (1993) HML + Novy-Marx (2013) 毛利能力 + Sloan (1996) 应计异常。价值股低价 + 高质量 → 超额收益的资产定价经典。

动量 / 反转已测（冻结结果）
已测:momentum 5/10/21/42dreversal_5dpeer_mom (SIC ex-self)
缺口:J-T 12-1 momentumindustry momentum (Moskowitz-Grinblatt)52-week high (George-Hwang)customer momentum (Cohen-Frazzini)

Track B #41 / Phase D #34

理论锚定：Jegadeesh-Titman (1993) 价格动量 + De Bondt-Thaler (1985) 反转 + George-Hwang (2004) 52 周高。行为金融学：反应不足与过度反应。

风险 / 尾部探索性（特征在，未确认）
已测:volatility_21/63dbeta_252dvix_ar_surprise
探索:downside_betaidiosyncratic_volreturn_skewworst_day_ddFF5 betas (mkt/smb/hml/rmw/cma)
缺口:MAX (Bali-Cakici-Whitelaw)coskewness / cokurtosisBAB (Frazzini-Pedersen)Pastor-Stambaugh liquidityIV spread

risk_factors.py (defined, unconfirmed)

理论锚定：Ang-Hodrick-Xing-Zhang (2006/2009) 异质波动 + Bali-Cakici-Whitelaw (2011) MAX + Frazzini-Pedersen (2014) BAB。高风险需高补偿——或行为性彩票偏好反转。

流动 / 结构已测（冻结结果）
已测:turnover_21damihud_illiquidity_21dstakes_13d_event
缺口:PIN / VPINorder imbalanceshort interest (Rapach-Ringgenberg)Sadka transient/permanent

Track B #41 / Phase D #34

理论锚定：Amihud (2002) 非流动性溢价 + Pastor-Stambaugh (2003) 流动性风险因子 + Sadka (2006)。流动性差需补偿——截面非流动性 beta 定价。

情绪 / 注意探索性（特征在，未确认）
已测:macro CPI/NFP surpriseearnings_surprise
探索:news_sentiment (GDELT, ingest)reddit (RSS, ingest)Form 4 (ingest)LLM-tone (prereg, not run)
缺口:analyst dispersion/revsshort-interest sentimentnews scored into model

Phase C #30 / Track LLM prereg

理论锚定：Baker-Wurgler (2006) 投资者情绪 + Tetlock (2007) 媒体悲观度 + Garcia (2013)。情绪驱动的错误定价在套利约束下持续。

新增因子 = 新预注册 + 新 config_committed ledger 行 + 独立 OOS，绝不静默改冻结面。此图只读、确定性、不生成 OOS 信号。

信号方向 × 强度 × 利好股

此刻每个主题信号在发什么方向、多强、利好谁 · 最新实现月截面 · 2026-09-16

证据 · 基本面
roe偏多
强度
0.16
利好:GDDYMTDLYVCL
profit_margin偏空
强度
0.34
利好:LRCXGENMSFTKLAC
revenue_growth_12m偏空
强度
—
利好:AAAPLABBVABNB
leverage中性
强度
0.63
利好:FICOINCYTDGMSCI
debt_to_equity偏空
强度
0.14
利好:GDDYMTDCLLYV

bearish 信号的「利好」= 最暴露，非买入建议

方法 + 边界

Theme-signal operationalization (display-only, NOT a research claim). Direction from a documented polarity heuristic (e.g. momentum/ROE high = bullish; volatility/leverage high = bearish). Strength = |mean cross-sectional z-score| clipped to [0,3]. Favored = top-5 tickers by the raw signal at the latest realized month. For 'bearish_high' signals, favored = most-exposed, NOT a buy recommendation. Reads only the frozen panel's latest cross-section; the model and OOS scores are untouched.